春節(jié)假期之后，采購謹慎及上下游開工差異，導(dǎo)致部分化工原料相關(guān)期貨價格走勢承壓，但總體表現(xiàn)仍偏強。

多位分析人士認為，無論是期價走勢還是價差變化，化工品期貨市場均向產(chǎn)業(yè)傳遞了積極信號。

化工品期貨震蕩走強

廣東順德一家下游化工企業(yè)在2月3日發(fā)布的漲價函中表示：“雖然節(jié)前已經(jīng)想盡一切辦法籌了大量資金庫存原材料，但很遺憾庫存原料還是有限。”

“正月十五過后，市場陸續(xù)返工，石化下游企業(yè)開工回升，但面對原料價格偏高現(xiàn)狀，企業(yè)采購意愿不足，需求壓制下，部分化工品原料價格出現(xiàn)短線回落。”一位市場人士表示，以聚酯產(chǎn)業(yè)為例，春節(jié)以來，其下游開工正逐步恢復(fù)，最新數(shù)據(jù)顯示，江浙加彈開機升至七成，織機開機升至六成。

“春節(jié)長假期間，上游工廠維持開工，但終端生產(chǎn)企業(yè)的開工基本在正月十五之后，上下游開工節(jié)奏的差異性，導(dǎo)致上游工廠的庫存大幅增加。”申銀萬國期貨研究團隊指出，這是近期PVC等期貨價格回落的原因之一。

一些化工品原料價格在節(jié)前上漲基礎(chǔ)上，短線承壓回落，不過總體看，去年底以來仍處上升趨勢之中。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日收盤，苯乙烯期貨主力合約自2022年12月以來累計漲幅超過8%。聚氯乙烯(PVC)、乙二醇作為2022年價格持續(xù)走弱的化工品期貨品種，其主力合約價格同期漲幅分別達到13.6%、7%。

“化工期貨價格回升，很好地反映了產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)中向好的市場預(yù)期。”國投安信期貨化工首席分析師龐春艷對中國證券報記者表示，化工品的消費在終端，包括紡織服裝、塑料制品、家電及各種塑料包裝等，都與我們的生活息息相關(guān)。中央經(jīng)濟工作會議提出，要充分挖掘國內(nèi)市場潛力，提升內(nèi)需對經(jīng)濟增長的拉動作用。這釋放了提振消費的信號，利好化工品消費。

此外，記者在采訪中了解到，近期苯乙烯等化工品價格迎來利好信號，并在期現(xiàn)市場恢復(fù)性上漲中得以體現(xiàn)，但公共衛(wèi)生政策調(diào)整，以及相關(guān)利好政策落地，還需要一些時間才能反饋到下游需求上，對后市樂觀預(yù)期還需要時間檢驗。

提振市場信心

2022年乙二醇期貨基差價格(現(xiàn)貨價格-期貨價格)整體維持在合理的負值區(qū)間。不過，隨著現(xiàn)貨市場供需格局變化，乙二醇期貨基差從-100元/噸附近走強至平水附近，即遠期期貨價格相對近月合約走強。

“這反映了現(xiàn)貨庫存下降后，遠期價格將觸底回升的預(yù)期。期貨市場向產(chǎn)業(yè)傳遞了今年市場走勢趨于平穩(wěn)、提振生產(chǎn)企業(yè)信心的信號。”龐春艷指出，2022年，受終端紡織服裝行業(yè)的消費萎縮影響，乙二醇供需嚴重失衡，石腦油一體化乙二醇的加工利潤水平持續(xù)保持負值，全年均值為-212美元/噸。2023年，社會經(jīng)濟秩序?qū)⒒謴?fù)正常，乙二醇下游需求將有所提振，帶動乙二醇生產(chǎn)企業(yè)利潤轉(zhuǎn)好，利潤水平有望回升。“乙二醇期貨遠近月價差變化，反映了今年遠期供需矛盾緩解、乙二醇估值有所修復(fù)、產(chǎn)業(yè)穩(wěn)中向好發(fā)展的預(yù)期。”龐春艷說。

據(jù)了解，2022年以來，境外能化板塊波動加劇，歐美國家一度出現(xiàn)“負氣價”，國際油價波動劇烈。“相對來說，國內(nèi)能源化工品種價格波動小于境外，呈現(xiàn)了更平穩(wěn)、理性的走勢。在實物交割制度的保障下，國內(nèi)能化期貨市場保持平穩(wěn)運行，市場結(jié)構(gòu)更為均衡，讓價格波動始終在風(fēng)險可控的范圍里運行，給國內(nèi)企業(yè)、市場參與者提供了信心。”東證期貨首席分析師金曉表示。

“經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，大家普遍認為今年化工品市場重心或?qū)⒏哂谌ツ?，當價格出現(xiàn)快速走弱時，市場反饋較為積極。”上述市場人士表示，當前下游化工品市場成品庫存處于偏高水平，原料價格偏高的背景下，企業(yè)采購趨于謹慎，中游貿(mào)易商庫存壓力最明顯。只有在需求好轉(zhuǎn)、貿(mào)易商壓力緩解的情況下，現(xiàn)貨端才能為盤面走強提供更明顯支撐。